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4萬億國鐵資產或已被嚴重低估
2012-06-19
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  關于國鐵改革發展,目前已引起全社會高度關注,其中的典型事例是《經濟觀察報》近日一篇題為《鐵道部體制改革初步方案將定,將成立三大集團》的文章,于6月17日被各大網站首頁新聞 重點推薦,盡管當日下午17點人們已從網絡上獲悉鐵道部的辟謠聲明,但是,該新聞及其過去同類消息中關于鐵道部資產總額及負債率的數據已經被廣泛傳播。即:“據鐵道部財務審計報告 數據顯示,截至今年3月底,鐵道部總資產為40084.14億元,總負債為24298.36萬億,負債率升至60.62%”。鑒于此,盡管筆者是鐵路基層員工,但覺得國鐵大約4萬億資產的總額或已被嚴重低估 。

  眾所周知,關于一個企業的資產總額,至少包括固定資產、流動資產、隱形資產(知識產權、市場份額、品牌知名度)三個部分。就國鐵的固定資產而言,無疑包含著全部運營線路、機車車 輛、設施設備、房產股產等等。因此,40084.14億元的總資產,需要適度說明線路資產多少、機車資產多少、貨車資產多少、客車資產多少、通信信號資產多少、接觸網及供電設施設備資產 多少、各種生產設施設備及房屋資產多少、土地資產多少,等等。

  40084.14億元的資產總額,人們為什么質疑其是否被低估,甚至是嚴重低估,因為只要經過一個非常粗線條的估算就會知道:

  第一方面,關于運營線路資本,僅僅是國鐵運營里程所包含的鋼軌資產,可能就是一個不應忽視的最基本的資產份額參照點。

  估算方法之一:

  中國鐵路目前運營里程約12.5萬公里(包括即將建成交付使用的新線),其中約四分之一是復線,再加配套站線長度,國鐵擁有線路約25萬公里。因此,生產運行中的鋼軌總長度總計約50萬 公里。即:

  第一,國鐵現運行鋼軌長度=12.5萬公里×2(復線、站線系數)×2(左右兩條鋼軌)=50萬公里。

  第二,目前國鐵一級干線運行鋼軌主要為70型,其他線路為60型或50型。鋼軌基本型號的特點,在于其型號系數表示每米長度鋼軌所含重量(公斤)的意思。即,“50型鋼軌”意味著這種鋼 軌每米長度擁有50公斤鋼鐵的重量。也即,每公里擁有5萬公斤(50噸)的重量。

  如果國鐵線路上現在運行的全部鋼軌按50型計算,那么,其總重量是:

  50萬公里×50噸/公里=2500萬噸

  第三,由于當前市場鋼軌價格不低于每噸4000元,也即每公斤不低于4元(廢鋼鐵價格約2000元/噸以上)。那么,國鐵50萬公里鋼軌的市場價格為:

  2500萬噸×4000元/噸=10,000,000萬元=1000萬萬元=1000億元=0.1萬億元

  第四,鐵路鋼軌是鐵路線路的其中一個部分,鋼軌下面是緊固扣件,其下是墊板、枕木、道床、路基或橋梁隧道。因此,鐵路線路上的鋼軌成本最多只占線路總成本的十分之一。因此,通過上述 計算,所得0.1萬億元之國鐵現在運行鋼軌總資本價格參數,可以進一步估算出國鐵運行線路的總資本含量約1萬億,已達當前網絡媒體廣泛傳播的鐵路總資本4萬億元的四分之一。

  估算方法之二:

  眾所周知,武廣高鐵總長1000公里,歷經5年建設后,于2009年開通之際,線路建設耗資1000億元人民幣,平均每公里1億元人民幣,這是主流媒體曾經廣泛報道過的。因此,橫向對比,如果 國鐵普速鐵路(160公里/小時以下)的近10萬公里運營線路僅按武廣高鐵建設費用的十分之一估算的話,那么,其線路資本價值在1萬億人民幣左右。

  顯然,上述估算方法之一、之二基本平衡。但是,如果目前普速鐵路的造價(或現在資本市價),是高速鐵路(200公里/小時以上)造價的十分之二,那么,國鐵近10萬公里運營線路的資本 含量則價值約2萬億;如果是十分之三的話,那么,國鐵近10萬公里運營線路的資本含量則價值約3萬億元人民幣。

  第二方面,關于裝備資本。鐵路線路僅是鐵路這個龐大的運輸體系的一個部分,除線路之外,還包括線路上的通信信號設備(系統)、電氣化區段接觸網及供電設備、機車車輛、站房設施等 等。

  國鐵現在的機車保有量大約是:內燃機車13000臺、電力機車7000臺,合計2萬臺。每臺機車及相關輔助設備平均按2千萬一臺估算,那么機車價值約0.4萬億元,這還不包括全路機務段的其他 及相關設施設備的價值。

  鐵路現在車輛保有量大約是:貨車70萬輛,客車5萬輛。動車組500列。

  如果貨車平均按20萬一輛估算(如果每輛平均按自重20噸計算,僅按廢鋼鐵換算,每輛也值4萬元),70萬輛貨車則值1400萬萬元,也就是1400億元。

  如果客車車輛平均按100萬一輛估算,那么,5萬輛客車則值500萬萬元,即0.05萬億。

  也即,全路車輛大約值0.19萬億元,這還不包括全路車輛段的其他及相關設施設備的價值。

  第三方面,關于通信信號和電氣化鐵路牽引供電,是鐵路運輸龐大系統中的另外三個重要的子系統,全路通信信號與牽引供電的資產總價值,是國鐵固定資產的另外兩個重要組成部分。

  第四方面,土地資本。國鐵是一個擁有較多土地與生產房屋的龐大企業,在當前房地產市價條件下,國鐵的土地資源之固定資產,絕對不是一個小數,究竟價值多少,需要有關部門在給出國 鐵總資產含量之際予以一并說明。

  第五方面,關于國鐵的負債率,對照主流媒體廣泛報道的“據鐵道部財務審計報告數據顯示,截至今年3月底,鐵道部總資產為40084.14億元,總負債為24298.36萬億,負債率升至60.62%”的資本 總量與負債情況,一個顯然的疑問是:24298.36萬億的負債,顯然不是作為流動資金而借貸的,而是已經基本上全部轉化為可以運營的新線和相關設施設備。也就是說,累計24298.36萬億的 借貸,已經全部轉化為可以運營的固定資產,并同過去的老線所有固定資產一起,構成國鐵今天的全新的資產總額。因此,國鐵當前的總資產應該是:

  40084.14億元+24298.36萬億=64382.5億元。

  其資產負債率應該是:24298.36萬億÷64382.5億元=37.74%

  顯而易見,毫無疑問的現實情況是,60.62%與37.74%的負債率對比,意味著中國鐵路是一個后勁十足的優質企業。如果其40084.14億元的資本總額估算偏低,甚至是嚴重偏低的話,那么則意 味著國鐵對國家與社會的資本貢獻度及未來的優良業績,是可以看得見并摸得著的。可見,國鐵是優質企業無疑,絕對不應該被私有化思潮輕易就將之淹沒。

  第六方面,眾所周知,為應對2008年從美國爆發的國際金融經濟危機,2009年國家一次性投入4萬億人民幣,啟動了經濟刺激計劃。顯然,這個重要數據正好是國鐵4萬億資產的一個可以直接 對比的參照系。人們不禁問,這是不是意味著只要國家咬咬牙,兩三年時間里,就有財力用以建造一個中國現代鐵路(包括現在和即將開通的高鐵部分)。顯然,這是絕對不可能的,其不可 能的前提是,具有現代化特征與技術含量的中國鐵路,其現在資產價值絕對不止現在市值的4萬億。

  第七方面,關于中國鐵路的隱形資產,至少包括幾代鐵路人歷經60多年建立起來的運輸組織方式,及其歷經無數次優化的現在應用中的運行圖。僅僅這一技術資產,就可能要值上萬億,因為 沒有這樣的運輸組織模式與現代運行圖,國鐵幾乎根本就不能動彈。同時,企業全體員工的技術業務素質,也是不可忽視的隱形資產之一,因為沒有受過專門訓練的技術員工隊伍,則絕對不 可能有現代企業的正常運轉與安全生產。

  第八方面,中國鐵路的土地資產,可能也得以人民幣現值的“萬億”來衡量,因為國鐵擁有的線路與生產生活用地,同市場上所有房地產一樣,同樣在升值。更何況國鐵在每一個城市現在的 中心地帶,幾乎都有那么一點價值不匪的好地產,盡管其上的建筑可能有些陳舊。

  綜上所述,顯然,國鐵資本總含量僅4萬億人民幣的估算值,顯然存在被低估的可能,甚至是被嚴重地低估。究竟低估多少,需要有關部門說明估算方法與單價,以及估算的資本主體與主體總 量。其中,“車、機、工、電、輛、網”各自的資本主體是什么、資本主體的總量有多少、現在市場價格條件下的估算單價、折舊比例、估算總價值,乃至房產、股產、土地資源等資產總量 ,都需要給出一個比較清晰的資產估算明細表以揭示,進而在市場經濟的當前向國家社會有一個明確的闡述。因為作為中國僅存不多的超大型國有企業的中國鐵路,對其資本總量的比較確切 的估算,對國鐵現在面臨的改革發展之歷史性轉折點,有著生死攸關的重大的決定性作用。

  筆者相關博文:

  1、中國鐵路對中國意味著什么?

  2、國家控制資本與資本控制國家


所有文章只代表作者觀點,與本站立場無關!
  • 強悍的“鐵血軍團”,正全面殺入中國房地產市場
    2017-11-21 07:54:54 來源: 天天說錢

    http://hhht.house.163.com/17/1121/07/D3OI2N7Q029797U2.html

    2017年11月的中國房地產市場發生了一件大事,但至今未能引起足夠的專注:一個強悍的“鐵血軍團”,正全面殺入中國房地產市場!

    據報道,截至2017年11月15日,中國鐵路總公司所屬18個鐵路局都已完成公司制改革工商變更登記,正式掛牌。這意味著“中國鐵路總公司”從傳統運輸生產型企業向現代運輸經營型企業轉型發展邁出了重要一步。
    在這次改制過程中,一個引人注目的現象是,一批此前沒有把“房地產開發經營”納入“經營范圍”的鐵路局,借這個機會實現開“擴張”。當然,擴張的內容還有很多,只不過“鐵老大”介入房地產顯得更加引人注目。
    2017/11/21 20:21:53
  • 強悍的“鐵血軍團”,正全面殺入中國房地產市場
    2017-11-21 07:54:54 來源: 天天說錢

    http://hhht.house.163.com/17/1121/07/D3OI2N7Q029797U2.html

    2017年11月的中國房地產市場發生了一件大事,但至今未能引起足夠的專注:一個強悍的“鐵血軍團”,正全面殺入中國房地產市場!

    據報道,截至2017年11月15日,中國鐵路總公司所屬18個鐵路局都已完成公司制改革工商變更登記,正式掛牌。這意味著“中國鐵路總公司”從傳統運輸生產型企業向現代運輸經營型企業轉型發展邁出了重要一步。
    在這次改制過程中,一個引人注目的現象是,一批此前沒有把“房地產開發經營”納入“經營范圍”的鐵路局,借這個機會實現開“擴張”。當然,擴張的內容還有很多,只不過“鐵老大”介入房地產顯得更加引人注目。
    2017/11/21 20:18:52
  • 國務院辦公廳關于支持鐵路建設實施土地綜合開發的意見
    2014年08月11日 10:24:41    來源:中國政府網
    http://www.jconline.cn/Contents/Channel_6928/2014/0811/1113837/content_1113837.htm

    各省、自治區、直轄市人民政府,國務院各部委、各直屬機構:
      為落實《國務院關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》(國發〔2013〕33號),實施鐵路用地及站場毗鄰區域土地綜合開發利用政策,支持鐵路建設,經國務院同意,現提出以下意見:
      一、土地綜合開發的基本原則
    (一)支持鐵路建設與新型城鎮化相結合。
    ……
    (二)政府引導與市場自主開發相結合。
    ……
    (三)盤活存量鐵路用地與綜合開發新老站場用地相結合。
    ……
      二、支持盤活現有鐵路用地推動土地綜合開發
    (四)科學編制既有鐵路站場及周邊地區改建規劃。
    ……
    (五)給予既有鐵路站場綜合開發用地政策支持。
    ……
    (六)促進鐵路運輸企業盤活各類現有土地資源。
    ……
    (七)鼓勵提高鐵路用地節約集約利用水平。
    ……
      三、鼓勵新建鐵路站場實施土地綜合開發
    (八)支持新建鐵路站場與土地綜合開發項目統一聯建。
    ……
    (九)合理確定土地綜合開發的邊界和規模。
    ……
    (十)明確站場建設和土地綜合開發的規劃要求。
    ……
    (十一)采用市場化方式供應綜合開發用地。
    ……
    四、完善土地綜合開發配套政策
    (十二)統籌土地綜合開發相關規劃管理。
    ……
    (十三)完善綜合開發用地供應模式。
    ……
    (十四)落實綜合開發用地指標支持政策。
    ……
    (十五)完善相關工程建設標準規范。
    ……
    五、加強土地綜合開發的監管和協調
    (十六)實行備案管理制度。
    ……
    (十七)嚴格土地開發利用管理。
    ……
    (十八)切實加強建設管理。
    ……

    實施鐵路用地及站場毗鄰區域土地綜合開發利用,是加快鐵路投融資體制改革和鐵路建設的重要舉措,是促進新型城鎮化發展和節約集約用地的有力抓手,各地區、各有關部門要高度重視,認真落實本意見精神,在嚴格管理的前提下,積極穩妥予以推進。

    國務院辦公廳   2014年7月29日  (此件公開發布)
    2014/8/12 20:47:15
  • 也就是說,十萬億美無也是低估的。
    仍然是一個高盛就可將國鐵全部賣走。
    2013/7/16 22:49:18
  • 好文好文,明白人!
    我估算,國鐵值60萬億以上
    2013/7/16 22:46:17
  • 一篇思想與意識超前的博文,或許已讓一個龐大的國有企業避免了一場浩劫。
    無論國家與民族,無論社會與企業,都需要那么一些敢于擔當的思想者,敢于仗義執言的捍衛者。這是實現夢想的最基本的堅實基礎。
    2013/7/16 20:27:33
  • 本文發表整整一年后,終于看見國家高端智庫的經濟專家以國家的聲音正式評價中國鐵路的總資產與負債,即:“2013年APEC工商領導人中國論壇今天繼續召開,中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立談到高鐵債務時表示,2萬億是一個正常的數字。(http://www.nbd.com.cn/articles/2013-07-15/758254.html )”對此,筆者深感榮幸。盡管一年前冒著一些風險寫出本文,但今天看來,經過“6.20錢荒”之后的中國,能夠看清國鐵的真實資產與負債及前景,實屬不易。進一步地,筆者要說,通過草根網,草根也能為國家民族和企業立下對得起歷史與未來的功勞。
    2013/7/16 20:05:12
  • 鄭新立:2萬億高鐵債務是正常數字 媒體不要炒作
    •; 每經網
    http://www.nbd.com.cn 2013-07-15 11:10 來源: 網易財經
    http://www.nbd.com.cn/articles/2013-07-15/758254.html
    核心提示: 2013年APEC工商領導人中國論壇今天繼續召開,中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立談到高鐵債務時表示,2萬億是一個正常的數字。
      “2013APEC工商領導人中國論壇”于7月13日-14日在北京召開。上圖為中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立。(圖片來源:新浪財經 梁斌 攝)
    網易財經7月14日訊 2013年APEC工商領導人中國論壇今天繼續召開,中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立談到高鐵債務時表示,2萬億是一個正常的數字。
    鄭新立說,要加大對城際高鐵和城市軌道交通的投入,鐵路欠債2萬億根本不算什么,2萬億債算什么?這在整個鐵路資產里是一個小數、很小,另外,過了十年、二十年以后,高鐵形成了網絡,2萬億的債務算什么?它在快速建設事情必然債務率比較高,我們的媒體不要炒作這件事,要加大對高鐵的投入,特別是對城際的高鐵現在應該作為重點。
    鄭新立稱,如果把高鐵的項目搞上去,我們的鋼廠、水泥廠就可以提高開工率,又活起來了,用了大量的工人,大家發了工資可以買東西,市場也活起來了。
    鄭新立還表示,公共產品目前仍處于短缺狀態:“但是公共產品仍然是供給不足,處于短缺狀態,其中最重要的公共產品就是清潔的空氣、干凈的水,這個公共產品現在處在嚴重的短缺狀態,滿足不了廣大老百姓改善生活的要求。”
    2013/7/16 19:56:02
  • 鐵道一公里肯定不值2億元,哪怕是高鐵。我也這么認為。
    但是,鐵道外面還有許多設施、設備,機車、車輛、工廠、車間……
    2013/5/27 21:56:27
  • 鐵路總公司擁20萬億資產 媒體稱其中國第一央企
    原標題[探秘 中國第一央企] 2013年05月25日02:50    來源:人民日報海外版
    2013年05月25日 第四版
    http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/html/2013-05/25/node_868.htm

    5月23日,今年鐵路建設債券首期200億元公開面向社會招標。自從鐵道部被寫進歷史,改革能不能成功?改革會帶來哪些變化?一個個疑問日前再將社會關注的目光鎖定在第一大中央企業中國鐵路總公司身上。 如今的中國鐵路總公司擁有10360億元注冊資金和20萬億元以上的總資產。
    2013/5/26 19:30:46
  • 鐵道部4.3萬億資產疑被低估 鐵路就值20萬億
    A-A+2013年3月14日17:35中國經營網評論
    http://sh.sina.com.cn/news/g/2013-03-14/173538198.html
      【中國經營網綜合報道】國務院大部制改革,鐵道部被拆分,實行鐵路政企分開。鐵道部資產究竟有多少?此前有媒體報道稱,鐵道部資產為4.3萬億元。這一數據遭到多方質疑,哈爾濱鐵路局一名列車長對此表示不可思議。中國工程院院士王夢恕表示,若按鐵路每公里2億元評估,那么全國近10萬公里的鐵路線路就有20萬億資產。那么4.3萬億資產是如何算出?而此前備受關注的2.66萬億鐵路債務又將何去何從?
      4.3萬億不含地方局家底被嚴重低估
      據每日經濟新聞報道,王夢恕對鐵道部4.3萬億元資產感到不解,他在接受采訪時說,以鐵路每公里2億元評估,全國近10萬公里的鐵路線路就有20萬億元的資產,這還不包括車站、工廠等,固定資產至少還包括鐵道部每年購買的機車、工廠等,“這些數據沒法統計,如果加上地方鐵路局的資產,鐵道部的資產有上千萬億。”
      一名鐵路系統人士也表示,鐵路是重資產行業 (固定資產與收入比很大的行業),鐵路2012年營收9752億元,對于重資產行業怎么可能總資產只有4.3萬億元?
      另外,鐵道部每月都會公布固定資產投資額,2013年鐵道部安排鐵路固定資產投資額為6500億元,其中鐵路建設投資5200億元
    2013/5/26 19:27:10
  • 鐵道論壇有專業網友的答復,更讓人難以置信其被低估的分量。
    http://bbs.railcn.net/viewthread.php?tid=926616&extra=page%3D1 即:
    “樓主的第5點是完全錯誤的,毫無財務知識。鐵道部的總資產已經包括了因為借款形成的資產,所以說資產負債率在現有會計制度下,確實是有那么高的。土地價格,鐵道部的基本是交通運輸用地,價格不能用同區域的商業用地來比較的,商業化是要經批準,同時補交土地出讓金的,所以,價值不象樓主想象的那么大。同時資產的市場價格不能按照重置成本來簡單定價的,要看盈利能力,重置成本大,不意味著別人就一定肯出這么多錢來收購。不賺錢的資產,有什么用。大秦鐵路,幾乎整體收購太原局的資產,也就幾百億上下”

    王達水的“致謝”:36樓digitalh的回復信息表明他不僅專業而且聰明的十分可愛。可是,的回復信息是我等待的。  如果說公布的“資產負債率60.62%=總負債為24298.36億÷鐵道部總資產為40084.14億元”是真的估算方式與結果的話,那么就意味著除總負債24298.36億所包含的這些年建的新線之外,國鐵經過六次大面積提速之后的全國普速鐵路,僅僅只值11785.78億元人民幣。這樣一來,就意味著國鐵資產被低估的更是讓人難以置信。如此低估,究竟是為什么?
    2012/7/3 21:23:44
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草根簡介


科學前沿探索者,特別是在時間中研究時間:“時間是天體在宇宙空間的確切位置及其運動的過程本身”。著有理論物理前沿的研究論文(成果)20多篇,登載發表于光明網論文交流中心。

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